央行12月11日公布的统计数据显示，11月末，广义货币（M2）余额137.40万亿元，同比增长13.7%，增速分别比上月末和去年同期高0.2个和1.4个百分点。人民币贷款增加7089亿元，新增社会融资规模1.02万亿元。接受本报记者采访的专家表示，M2同比增加，信贷增长稳健，社会融资规模增量环比上升，资金价格仍处于较低水平，说明目前的货币政策实施得当，资金充裕。

狭义货币方面，M1余额38.76万亿元，同比增长15.7%，增速分别比上月末和去年同期高1.7个和12.5个百分点。民生银行首席研究员温彬向本报记者表示，M1增速连续两个月超过M2，表明企业层面资金宽松。

交通银行金融研究中心高级金融分析师鄂永健表示，M1出现加速上升态势，主要受去年同期M1减速与9月至11月M1反弹加速影响。此外，未来一段时间，重大项目资金落地也会催化企业存款增加。

企业直接融资规模有所上升

数据显示，11月份，新增社会融资规模1.02万亿元，较上月大幅增加4878亿元。对于融资规模增长的原因，温彬分析认为，一是缘于银行信贷支持增加，其中，受近期房地产市场交易活跃拉动，银行对住户部门中长期贷款增加3278亿元；二是在债市利好政策的推动下，新增企业债券融资3358亿元，继续保持快速增长态势。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也认为，在社会融资规模中，表外融资继续萎缩，直接融资占比较高。新增未贴现银行承兑汇票连续6个月负增长，信托贷款连续3个月负增长，委托贷款增量也下滑至不足千亿元。这反映出，社会主要融资渠道还是表内的人民币贷款和债券发行。

企业中长期贷款占比下降

数据显示，11月份，人民币贷款增加7089亿元。非金融企业及机关团体贷款增加5011亿元。其中，短期贷款增加1952亿元，中长期贷款增加1317亿元，票据融资增加1426亿元。与历史数据相比，短期贷款和票据融资增加较多，中长期贷款占非金融企业贷款的比重仅为26%，低于10月的39%和9月的58%。

从企业自身角度看，不排除临近年末，企业融资需求下降、调整库存等因素影响。因此，微量的信贷波动并不能说明经济增长出现问题，反而成为经济增长仍处于调整期的佐证。

“需要关注的是，如何让融资渠道更加顺畅，资金价格的指示器作用更加明显，让企业特别是中小企业获得价格低的资金，推进普惠金融的落地。”李建军表示。

从住户部门方面来看，中长期贷款规模接近年内高点，住户部门贷款的占比高达85%，反映出房地产拉动住房按揭需求仍然高涨。

11月份，非银行业金融机构贷款减少1671亿元，表明随着资本市场趋于稳定，前期用作“救市资金”的短期贷款已开始逐渐回流银行。

外币存贷款规模双双减少

11月份，外币贷款减少262亿美元，外币存款减少203亿美元。近期汇率波动导致部分企业风险敞口加大，企业调整负债结构，除了增加购汇以加快偿还外币负债外，也将部分外币存款用于负债偿还，导致存贷款双双减少。

自8月11日汇率形成机制改革以来，外币存款和贷款规模已经连续3个月出现负增长。随着美联储加息靴子或即将落地，预计企业债务去美元化还将延续，令人民币汇率短期承压。

“人民币汇率的波动也如实反映出中国政府推动汇改的积极效果。”李建军表示，美联储加息预期对全球资本流动存在一定影响，对人民币汇率短期形成了一定压力。但从全球经济总体表现看，中国经济增长速度尽管出现下降，但总体可控，增长率仍然较高，是全球资本进行投资布局的较好对象。需要关注的是，人民币是否会持续贬值，必要时应该进行干预，引导预期。这不仅对中国经济有利，也能够稳定全球金融市场，有利于全球经济复苏和增长。

专家表示，鉴于9月份以来M1和M2增速持续回升，央行前期货币政策实施得当，资金充裕。临近年末，且美联储加息靴子或即将落地，国内流动性易受冲击，预计相关部门会采取多种操作工具积极对冲。